✍🏻聊聊旺宏(2337)昨天的法說會，這次釋出的訊號相當明確，營運真的已經在走出谷底，甚至開始看到曙光！最直接的證據就是毛利率的強勁回升，單季一口氣站回24.2%，跟2024年同期的13.1%相比，這種跳躍式的成長非常有感，背後除了NAND與NOR需求同步回溫的基本面支撐外，更關鍵的是「存貨回轉」的效益顯現，光是第四季就有約5億元的存貨回轉貢獻，這與過去幾季提列存貨跌價損失的情況形成強烈對比，也帶動整體營業虧損大幅收斂。
總經理在會中也給出了非常有信心的展望，他觀察到從 2025 年第四季到今年一月，市場出現了驚人的變化，特別是AI伺服器、高效能運算帶動的eMMC缺貨潮，讓記憶體產業的供需結構發生了質變，這不是短期的現象，預期接下來的2026、2027年將會是極為忙碌且充滿挑戰的「好年」。
回頭看財報數字，去年第四季營收年增31%來到77億元，雖然稅後單季仍小虧2.94億元(EPS -0.16元)，全年EPS為-1.77元，但這已經是在築底回穩的軌道上。產品組合的變化也很有看頭，NAND(含 eMMC)營收佔比翻倍來到21%，是需求最強勁的區塊；NOR Flash 則在 AI、高可靠度工控領域表現亮眼，以及旺宏成功打入任天堂Switch2供應鏈以及航太市場，顯示其在高階市場的競爭力，為了迎接這波看得到的成長，宣布啟動先前保留的220億元資本支出，將12吋廠月產能從2萬片擴充到3萬片以上，且廠房都蓋好了，設備進駐就能量產，這動作顯示公司對未來兩年的訂單相當有把握。
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