✍🏻剛聊完那個缺貨的超級循環，我們接著來看老大哥欣興(3037)，其實春江水暖鴨先知，這波 AI 帶起來的熱度，看它今年1月的營收就很有感了，不用懷疑，跟上個月比、跟去年同期比，數字都是成長的，這就證明那個高算力、AI伺服器的訂單，是真的已經進來了，不是畫大餅。
為了吞下這些大單，欣興現在也是卯起來拚， 最近調整了資本支出，錢就是要花在擴充高階ABF產線上。像光復廠、楊梅廠這些地方，產能會陸續開出來滿足大客戶，預計到了2026年，ABF的總產能應該會比之前多出個15%左右。
不過也不是只有利多，挑戰也是很現實的，前面提到的原物料像是CCL、玻纖布、甚至半固化片(PP)，價格都在漲，這對毛利絕對是壓力；再加上現在載板越做越大，很容易發生「翹曲」或是熱應力的問題，良率能不能顧好？製程跟配方怎麼調？這都是現在進行式的考驗。
還有一個大家很愛問的夢幻題材：玻璃基板，這塊欣興確實有在做，但我們得理性一點看，董事長其實講得很白，樣品驗證大概要等到2026年才開始，就算規格過了，後面還有那種「魔鬼級」的客戶測試，整個流程跑完少說也要12到24個月，所以這是一個長線故事，不急。
回到現在，欣興的策略很清楚，就是把產品組合調得漂亮一點。 高階ABF佔比拉高、HDI跟著優化，想辦法把那些GPU大廠的單子接好接滿，這樣整體毛利才能在成本變貴的環境下，撐出一個漂亮的成績單。
👉🏻我是小豪
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