✍🏻看到今天欣興、景碩跟南電這幾檔ABF載板又強勢亮燈漲停，真的讓我忍不住回想昨天仔細看完大摩最新報告的感觸，其實這次AI帶起來的載板大循環，跟以前疫情時期單純靠PC拉貨那波完全不一樣，底氣真的超足，感覺是一路走長多到2030年的大局，你看以前ABF市場有70%是吃PC需求，但現在完全在經歷所謂的典範轉移，AI晶片需要的載板面積不但明顯變大，層數還拉高到20層以上，這不僅超耗材料，製程變難也直接把有效產能給壓縮掉了，接下來幾年AI相關應用絕對會一路飆升到佔據大約75%的市場。
不過現在檯面上比較頭痛的瓶頸，就是材料成本跟缺貨效應，銅價一直在漲不說，日系大廠Resonac三月起還把CCL報價一口氣調漲了30%以上，加上最關鍵的T-Glass玻纖布今年大概也會有兩成的供需缺口，連日東紡都說新產能最快要等2027年才開得出來，這狀況對中低階的BT載板影響滿大的，因為高階AI載板一定會被優先供貨，所以明年上半年載板廠應該每季都會順勢跟客戶調漲個3到5%，等到了2027年整個市場真正轉為供不應求、出現5到10%短缺的時候，那個漲價空間跟毛利擴張絕對會非常可觀。
這大概也是為什麼外資最近會大動作翻多，欣興跟南電直接一口氣被升評到加碼，目標價分別喊到500跟515元，預期他們未來幾年獲利都是翻倍在跑，畢竟台廠現在都在同步推進拚2027年的成長高峰，像是欣興今年整體ABF產能要增加15%，光復跟楊梅廠的高階產能都陸續開出來；景碩也因為進一步切進AI伺服器讓訂單能見度變長，規劃要大擴產；連臻鼎的深圳高階ABF廠接單都在連續創高，其中南電備受關注還有個關鍵，就是他們集團二月開始自己供給T-Glass，南亞甚至直接跟日東紡策略結盟來確保上游材料配置，算是把護城河挖得很深，至於海外廠，三星電機因為AI伺服器被點名看好，做材料的味之素依舊是利潤超高、躺著賺的絕對霸主，反而是日本的Ibiden雖然技術還是很頂，但今年股價真的噴太快，估值過熱被稍微降了評。
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