✍🏻當大家的目光全集中在台積電這座護國神山時，千萬別忽略了山腳下那位正在默默撿黃金的巨人。
摩根士丹利最新報告點出一個關鍵轉變：日月光正從過去大家熟悉的「防守型存股」，轉身變為「進攻型 AI 成長股」。大摩將目標價一口氣上調至308元 ，這背後有三大核心邏輯，我來幫大家拆解：
- 關鍵字是「漲價」：拿回定價權 以前封測廠往往只能聽命於上游，但這次不一樣了，面對原物料與電費成本上漲，加上產能供不應求。大摩調查指出，日月光計畫將後段封測代工價格調漲5%至20%，這比市場原先預期的5-10% 還要兇猛。這意味著日月光現在擁有「挑客戶」的權利，能將產能優先排給高毛利的AI訂單，預估這將帶動2026年ATM(封測材料)毛利率衝上 24.7% 。
- 承接台積電外溢訂單:CoWoS產能翻倍大家都知道台積電 CoWoS產能塞爆了，那滿出來的訂單誰接？就是日月光。大摩預估，日月光 2026 年來自先進封裝與測試的營收將達35億美元 ，遠高於公司自己預期的「大於26億美元」。為了接住這波生意，日月光明年 CoWoS 產能預計將翻倍 ，包括Broadcom、Nvidia、AMD 甚至AWS的訂單都在排隊 。
- 獲利大爆發：2026是真正的轉折點 這是我認為最值得留意的地方，大摩模型顯示，2026年獲利將出現跳升：
2025預估EPS：8.89元
2026預估EPS：14.52元
2027預估EPS：20.66元
股價反映的是未來，當 EPS 從8元跳升到14元，市場給予的評價自然不同，目前大摩以2027年EPS的15倍來估算目標價，對比同業京元電的21倍，日月光相當有吸引力。
📌 觀點總結短期來看，Q4營收優於預期 ，又有匯率與iPhone訂單支撐 ，基本面相當穩固，長線來看，「AI 外溢」加上「漲價潮」是兩大護城河。
👉🏻我是小豪
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